风险投资商以何梦圆新能源
习惯驰骋资本领域的VC（VctureCapital，风险投资）与PE（PrivateEquity，私募股权融资）商们，以敏锐的思维、独到的视角、灵敏的嗅觉在经济大潮的跌宕起伏中独占一隅，逐浪潮而行，因风险而勇，他们手舞着用真金白银铸造出的魔棒，将所指之处幻化为一个个鲜活的传奇；宏观经济中的黑马产业、微观行业的发展趋势，从他们犀利的眼神中人们便可窥豹一斑……
无锡尚德、天威英利、CIS阿特斯，这些人们耳熟能详的新能源企业无一不与VC、PE有着莫大的关联。在国内它们曾经还是默默无闻的企业，但一经VC、PE之手，瞬时幻化为国际金融资本追捧的大明星。一方面是成功案例巨大的样版效应，另一方面是各方资本的逐利涌入，新能源市场的空白点正在不断被挖掘并填补。
根据美国能源基金会与我国发改委的联合预测，2005年到2020年，中国能源投资将达到18亿元，其中新能源、节能、环保领域需要投资7万亿元。如此大规模的投资，国家科技部前副部长马颂德认为，不可能全部为国家投入，里面相当一部分来自于民间投入，特别是有经验的风险投资商，他们的管理经验恰好可加到众多刚刚产生的工业领域中。
在接受本刊专访时马颂德同时强调，"从长远来看中国的新技术产业面对的是一个已经存在的巨大的市场，但决定因素是主要是商业模式和资金。"而新颖的商业模式与充足的资金，恰恰是VC、PE的“优势项目”，对于我国仍处于起步阶段的新能源产业来说，无疑VC与PE有望成为下一番“新能源狂潮”的始作俑者。
经济低迷 新能源狂潮来袭
“世界能源署警告，2014年原油将上升到每桶200美元，如果我们不进行产业转型，把已经塌架的产业结构用一些支柱支撑起来，那么未来可能将塌得更惨，所以我认为我们应当大力发展绿色能源、清洁能源。”在3月20日举行的2009中国国际节能减排和新能源投融资论坛上，中国风能学会副理事长、并同为中国可再生能源学会副理事长的马学禄教授如此大声疾呼。
其实，持相同观点的也并非仅为马学禄一人。全国人大常委会副委员长、中国科学院院长路甬祥在中国科学院2009年度工作会议上预言，人类的第四次科技革命已在世界金融危机中酝酿，而新能源将是这场革命的关键突破口。
纵观全球，各国行动似乎也正印证着国内学者的这一观点。
2009年伊始，刚坐上总统交椅的奥巴马，便提出一个宏大的美国复兴和再投资计划，其核心的内容便为提高能源效率，加快可再生能源的发展：三年内美国要增加1倍的可再生能源量，在2025年可再生能源占到整个发电总量的25％。
其实在金融风暴的形势下，新能源不仅在国际倍受关注，在国内，新能源的投入力度依旧逆势呈上扬趋势。
“2008年虽然国内经济增长放缓，但国家对清洁技术、风能的技术并没有减少。2008年，国家对风电技术投入增加了80％，风电投入增加了近100%，核能的投入增加了72％，水电增加了19％。”马颂德告诉记者。
而此番有增无减的态势在2009年依旧持续上演。3月份新能源产业在许多地区都呈现柳条抽芽的勃勃生机，春意荡漾在整个产业。
3月10日，国家建设部首例太阳能大型示范工程花落荣事达；3月12日，国投电力发布公告称，将加大对甘肃省风电项目开发力度，总投资金额可达4.96亿元，届时风电项目总装机容量约为4.95万千瓦；3月15日，黑龙江省又一风力发电场哈尔滨市方正高楞风力发电项目获得了该省发改委的核准批复；3月20日，正泰集团的薄膜太阳能电池项目拿到了总金额达5000万美元的私募融资……
新能源广阔前景深深打动了各路资本，自然也不乏VC、PE如狼般锐利的目光，不过，细心的人们会发现，与前两年概念炒作与莫名的市场膨胀形成天壤之别的是，如今的VC、PE在变得更加审慎的同时，也变得更加专注与专业。
审慎态度 VC、PE咬紧国家政策
薛毅明，天泉创投的合伙人。这家老牌的风险投资商专注于太阳能领域的融资，并参与国内多家知名企业的，从无锡尚德、江西赛维、再至CIS阿特斯，无一不烙有天泉创投的印迹。
但对于过去的一年时间里，天泉投资更多是一种审慎的态度：“由于去年和前年下半年项目非常难投，所以在过去的一年多时间里我们只投了一个项目。虽然多晶硅目前的价格已由从400多美元/公斤降至100多美元/公斤，而事实上多晶硅的成本也不过每公斤不足30美元。而如果按400多美元一公斤来计算，原材料价格的比例高达70％。＂薛毅明这样说道。
其实他更知道，光伏产业面临得也绝不仅仅是原材料价格的问题。
公开数据显示，2007年我国共生产太阳能1GW，制造能力为全球第一，但是国内市场并不能将之消化，其中90％的产品需要出口，光伏产业呈现出“墙内开花墙外香”的尴尬局面。而如今在目前的经济环境下，我国光伏产业主要的出口对象欧洲市场日渐萎缩，前景相对看淡，如果能在国内市场破局，那么光伏产业前景将相当乐观。
但，若想破光伏产业国内之局，必要解决上网电价问题；如若解决上网电价问题，则必要处理好光伏产业成本问题；如若解决其成本问题，则要取决于原材料成本问题……“蝴蝶效应”捆绑着产业链中每一环节。目前太阳能的上网电价约为2元/千瓦时，相当于目前普通电价的4至5倍，显然不具备竞争优势，太阳能发电在国内推广难度依旧很大。
对于新能源持审慎态度的风险投资商不仅仅天泉创投一家，NEA基金合伙人张平同样持此观点。张平解释道：“因为新能源和节能减排的领域一般为企业早期融资，投资人在判断项目时，如果没有看到它有显著的技术壁垒，或者之前有相似的成功案例的时候，投资相对来说难度会比过去大一点。”张平坦言，目前新能源投融资方面的工作，遭遇的挑战会远远大于过去。
不过对于风险投资商的这些转变，美国NEA基金董事总经理蒋小平则认为，这是VC、PE对新能源产业的良性思考："目前投资人用更理性的眼光去看新能源和环保或者节能减排产业，5年前主要体现在对技术的追逐，但现在大家越来越从产业的角度来考虑，会关注在前端和后端，前端就是指市场的运作、渠道，后端是指原材料，现在大家的心态越来越成熟。"这对于产业来说这是一种幸事。
可是，日渐成熟的风险投资商们究竟以何来预计未来的行业走势？采访中记者发现国家政策便成为其是否"下手"的一针强心剂。
合众资本合伙人陈立辉向记者举例说道：“以建筑节能为例，如果国家将节能标准提高至70％，那么可能就要淘汰一大堆企业；而像风能、太阳能等行业，国家在发电成本的补贴上略做调整便可造成活一批企业，死一批企业的现象。”
陈立辉的这一想法也正代表了国内很多VC们的观点。正如上文说涉及到的太阳能发电价格问题就是各方探讨的热点话题之一，希望国家在政策方面扶持相关产业的声音不绝于耳。
在3月20日的2009中国国际节能减排和新能源投融资论坛上，原国家发改委能源研究所所长周大地针对能源价格改革就明确地提出：“进一步推动能源价格改革，资源节约和环境保护方面的价值取向要进入价格体系。”这一观点一经提出，就引起了参会人员的热议。
“这个行业处于在早期阶段，政府政策尚不明朗，产业的商业模式还没有完全的形成，我们很希望政府能够在传统的扮演一个引导者的角色，将产业扶持起来，即便产学研本身也需要和资本结合，这个当中有一个很关键的角色，其实应该由政府来扮演。我们一方面希望得到政府更多的一些支持，这方面包括政策上的清晰，另一方面，就是一些扶持、引导。”开信投资总经理曾之杰深有感触地说道。
一方是嗷嗷待哺的新能源产业，另一方是手持巨资的风险投资商，显然国家政策成为搭建双方关系的重要一环。
VC、PE投、放自如？
合众资本合伙人陈立辉向记者透露，目前风险投资总体的投资环境仍为比较严峻，整个融资环境、基金的融资环境都变得非常的严酷，很多LP（LimitedPartnership，有限合伙）撤资导致许多基金已经撤离中国，所以现在的风险投资家们不得不放慢步伐，除涉及早期项目的投资外，目前VC大部分时间只是在看项目，真正投资的项目其实并不多。
的确金融风暴已经成为各方捂紧荷包的重要因素，特别是全球股市低迷的形势下，上市或是IPO等风险资本退出机制面临很大的市场难度，所以此刻风险投资商们往往选择了三思而后行。
投，还是放？如若要投，又将投在哪些领域？
可以说，VC、PE的每一次出手都引来人们的关注，由于新能源产业链较长、产业覆盖面广，在与几家风险投资商接触后记者发现，目前各风险投资方纷纷展开了对重点领域的"侦查"活动，以期通过对重点领域的观测后获得满意项目，横向比较来看，其实各方的"重点领域"各有侧重，呈现百花齐放的态势。
VC投资人唐新平表示，新能源的投资机会覆盖了整条产业链。以风电为例，目前风电设备制造商包括上市公司金风科技、东汽等，还有尚未上市的华锐风电等。但目前VC投资人已把目光瞄准了风电设备的部件上，风电设备部件包括电机组、风轮叶片、塔架、增速齿轮箱、变频器等，等风电设备制造发展到一定规模，这些部件的专业制造商都有上市机会。
在薛毅明看来，提高对能源的利用效率为其关注的核心问题。他发现四万亿经济计划其中很大一部分与基础设施建设有关，而如何提高这一部分对能源的利用效率就成为将是他们关注的重点。
而在陈立辉看来，在未来20年中国的城市化、工业化还有很长的历史趋势，大量建筑的节能需求将是一个庞大的声音。
从几家涉足新能源的风险投资机构来看，惟属开信投资的关注的范围更为广泛。开信投资基于"清洁能源是继互联网、半导体、软件之后另外一个有爆发性成长的一个领域"的行业判断，团队的主要力量都放在清洁能源上。曾之杰向记者介绍道："开信日后将更加关注以下几个方面，第一是清洁煤技术，第二就是电池项目，目前我们几乎把全国的这些电池公司也都看了一遍，第三，我们就是花很多时间也在看核能，核能的产业链的技术。当然，包括风能、太阳能等传统的新能源行业这些东西。"
可见，投资的领域呈现百花齐放的态势，不过综合来看，各方在"节能减排"中形成交汇点，由此不难预计未来节能减排项目将有机会从VC、PE手中募得更多资金。
投资易 扶持难
在“投”与“放”之间，风险投资家若选择了前者，那么对于一个成功的融资案例而言也不过是万里长征中的第一步。其实，大多数的情形是，即便在融资之后，投资方与被融资方之间关于企业成长的“健康争论”依旧不会戛然而止。
“相对来说我们并不是很期望公司不理性的成长。特别是过去的两年，许多在太阳能和风能企业发展过快反而会出现问题，我们希望从另外的角度上给企业有一个帮助，让企业按照一个合理的速度在发展，所以我们在企业的现代化管理上下了很大的功夫。”薛毅明对此如此表示。
投资为易，帮助企业成长与成功实现资本退出才是最具有挑战性。目前企业存在的困境是：企业财务系统，特别是民营企业比较混乱；公司的管理制度也不够完善；相对来说企业里面的管理团队的职业化程度也不够；特别是很多传统的制造型企业，在清洁技术这一领域往往存在个人独断或者是家族性的企业的现象。
融资之后，如何向企业提供高附加值、帮其转换为一个现代化管理企业俨然已经成为VC、PE的头等大任。
世行国际金融公司（IFC）东亚太平洋首席投资官员李耀表示自己将一半的精力放在投资上外，而将另一半的精力全部放在增加被融资企业的附加值服务上：“我们在投资的时候要花很多时间，第一，要去看技术，第二，要看团队，第三，我们要看可持续发展的能力。但我们会形成比较独特附加值，比如说长期融资的支持，除了股权支持之外，我们还可提供债务支持、一些技术服务、企业如何建立一个很好的治理结构、企业如何达到更好的环境、企业如何在此过程当中一步一步使得自身的商业模式与商业计划变得更加完善等。”
采访中，陈立辉则表达了同样的观点，并更加注重在企业上的时间分配，在他看来是否对企业有所帮助，最终还要取决于VC、PE向这家企业分配多少时间。
由此不难看出，融资之后，问题依然存在，投资方与被融资方需要对企业的经营管理、财务、发展模式等问题不断地探讨，这也就难怪双方为何会频频出现健康的争论了。
其实，因观点不统一而导致企业错失发展良机的企业也并不少，这从另一个方面便突出了风险投资与企业家之间的关系的重要性，所以VC、PE总会把企业家看得与项目同等重要。
薛毅明坦言：“由于每个人的时间有限，所以在选择投资团队的时候，尽可能希望与投资团队形成一种默契，一起把这个企业做大做强。如果说这一点我们发现做不到的话，我们可能往往会放弃投资，纵观我们投资过的企业来看，大部分的企业家会愿意跟我们花很多的时间把这个企业做大做强。”
“投企业就是投人”，此言不假。
据公开资料显示，2002年到2007年全球通过新能源或者与新能源相关产业新创造出来的价值约为5000亿美元，而相关并购涉及1000多亿美元，这对于投资商和企业家来说都是不小的诱惑。
然而关键问题是，在此轮金融风暴的影响下，众望所归的新能源能否抵住压力、突出重围？新能源能否真正成为下一个拉动经济增长的引擎？市场的确需要新能源发展，而新能源需要风险投资，风险投资需要国家政策，企业与风险投资不可避免的双方博弈……新能源与风险投资之间依旧有许多问题值得探讨。
本文来自: 博研石油论坛 详细出处参考
http://www.cippe.net/thread-31260-1-1.html
