| 金正纵横石油 |
2017-11-02 23:18 |
石油市场发生重大转折！油价急涨创新高，行业颓势有望扭转
在10月31日，布伦特油价达到两年来的新高——61.37美元/桶。油价突破了久违已久的60美元/桶大关，也引发业内的热议：油价能在这一水平下持续吗？
在过去一个月时间当中，国际油价处于稳步回升阶段。60美元/桶一直被原油交易商视为关键点，业内的顶级分析师们普遍认为，需要非常大的市场推力才能使油价突破这一水平。
石油市场出现重大转折迹象
此番油价急速上涨的直接推动力，来源于上周OPEC和俄罗斯对延长减产协议的积极响应。沙特王储Mohammed bin Salman表示，他希望延长减产协议；俄罗斯总统普京也在几周前表示，建议将减产协议延长至2018年底。
这使得市场普遍相信，减产协议的延长是大概率事件。国际油价随即出现连涨，并创了两年来的新高。
而更关键的是，国际原油市场出现了基本面改变的重大迹象——布伦特原油期货曲线正处于现货溢价状态（现货价格高于期货价格）。
据彭博社的报道，2017年12月的布伦特原油合约交易价格，比2018年12月高出2美元/桶，这是三年来出现的最大价差。而2018年12月的布伦特原油合约交易价格，则比2019年12月的高出1.5美元/桶。
现货溢价意味着原油存储将变得不经济，因为原油贸易商需要花费成本存储并以更低的价格出售原油。所以现货溢价意味着库存将会减少，而这正是原油供应缩紧的表现。
尽管WTI原油价格和布伦特原油价格倒挂，但WTI油价也在朝着现货溢价的方向发展。
所以说本轮油价上涨，和此前的一些油价短期上涨情况不同，存在原油市场基本面发生变化的新情况。原油库存正持续下降，并且比过去一年中任何时候都更偏紧。
而OPEC则希望通过减产，将这一市场状态再锁定一年。这也正是因为看到了原油库存、供应收紧的迹象，所以OPEC才有意向继续延长减产协议。OPEC提前释放延长减产协议的信号，增加了市场信心。
提振油价已成OPEC唯一的选择
两年前引发国际油价断崖式暴跌的，业内普遍认为是OPEC和美国页岩油商的市场大战。
而目前关于油价上涨最大的风险，同样是来自于这二者的威胁：OPEC减产协议的失败，油价上涨后页岩油的反扑。
但从目前情况来看，油价暴跌后OPEC和页岩油可谓两败俱伤。因为市场争夺引发二者增产的几率已不大。
据世界货币基金组织（IMF）在10月31日发布的一份展望报告显示，沙特若在2017年要实现0赤字，需要73.1美元/桶的油价。
尽管这一盈亏平衡油价已远低于2016年96.6美元/桶的水平，但仍旧高于当前油价，继续对沙特形成财政压力。维持当前的减产状态提振油价，已成为沙特为数不多的选择。
在10月24日，沙特宣布了一项雄心勃勃的新城建设计划。据悉，沙特将投资5000亿美元建设一个创新性商业及工业园区，以摆脱对石油经济的依赖。
低油价已经让沙特感到了危机，而力图经济转型需要大量的投资。在这一声势浩大的经济转型路上，沙特仍旧需要更高的油价作为支撑。
页岩油也遇到“中年危机”
而美国页岩油生产的情况，目前看来大不如此前火爆。
在OPEC和俄罗斯去年达成减产协议后，油价从40美元/桶上涨到了50美元/桶，美国页岩油生产商迅速反扑增产。
但从美国近期的钻井活动看，页岩油生产商对油价上涨的敏感程度降低，不再倾向于不惜代价地追随油价。
据路透社此前报道，很长时间以来，美国页岩油公司CEO的收入和石油产量有关，所以公司高层往往会以增加石油产量为核心，而并非以公司整体利润为核心。目前有很多投资者正在呼吁改变这一薪酬体系。
换而言之，市场可能难以再看到油价上涨后，页岩油猛烈增产的情况。美国页岩油商要获利，其实也需要更高的油价。
据美国能源情报署（EIA）近日发布的数据，美国今年8月的石油产量为920.3万桶/日。这一产量水平不仅没有达到此前预计的950万桶/日，同7月份相比甚至还出现了下降。
受到作业成本提高、债务等问题的干扰，美国页岩油产量的表现目前低于市场预期。彭博社使用了“中年危机”来形容页岩油的现状。
石油产业正逐步走出泥沼
据世界银行最新发布的大宗商品展望报告，OPEC减产和世界经济增长这两大因素将助推油价在2018年上涨。有诸多迹象都在表明，石油产业正逐步走出泥沼。
各大石油企业在近日陆续公布了第三季度业绩报，中石油、中石化、中海油、BP、埃克森美孚等集体实现了业绩大增长。
据全球著名招聘公司NES Global Talent和Oilandgasjopbsearch.com提供的数据，油气行业的就业人数正逐步增长。通过对3000家石油企业的调查发现，60%的雇主有计划在未来12个月进行招聘。
而尤为值得注意的是，在油价寒冬中最艰难的油服行业，也在2017年第三季度迎来了大逆转。
全球第一大油服公司斯伦贝谢，不仅创了近9个季度来的最大营收，并且实现了5.45亿美元净利润（两年来最高）；哈里伯顿则是实现了3.65亿美元的净利润，两年来首次出现季度利润破1亿美元大关。
斯伦贝谢CEO Paal Kibsgaard表示，不仅仅北美的业务在增长，斯伦贝谢在俄罗斯、欧洲北海、亚洲的业务量也在增加。他还指出，第三季度全球石油库存的降低正表明，石油市场正在恢复平衡，所以油价出现了上涨。北美的油气投资热有所缓和，这说明投资者更注重利润而不是产量增加。
此外，Paal Kibsgaard还提到了石油供给短缺的风险。他指出，在OPEC国家、俄罗斯地区的石油投资达到了前所未有的低水平，这有可能引发中期石油供应紧张，石油产业急需增加投资。
国际能源署（IEA）此前也曾多次指出，石油投资的不足有可能在2020年左右引发供应危机导致油价上涨。
Paal Kibsgaard还谈到，由于石油供需愈加平衡，地缘危机对油价会有较大影响。在2017年9月底，受到伊拉克内乱危机的影响，国际油价应声上涨。
但从这一现象看，市场对于石油供给短缺的风险依旧十分敏感。这反映出石油这一能源在当今世界还有很强的不可替代性，这一传统能源产业的发展，依旧具有长期性。(来源：石油Link)
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